Dagens aktietip -tirsdag
Array
Created: man, 12/08/2008 - 19:49
Topdanmark nedjusterer med 800 mio. kr.
Man skulle tro, at en massiv nedjustering af forventningerne på 800 mio. kr. i 3. kvartalsregnskabet ville rive tæppet væk under Topdanmarks aktiekurs. Dels fordi denne nedjustering kommer i umiddelbar fortsættelse af en nedjustering på 300 mio. kr. i halvårsregnskabet, og dels fordi Topdanmark nu forventer at slutte 2008 med røde tal på bundlinien. Nærmere bestemt et underskud på 300 mio. kr.
Men sådan gik det ikke, og forklaringen ligger i sammensætningen af det forventede resultat. Topdanmarks bundlinieresultat består nemlig af to dele, som trækker i hver sin retning. På den ene side gik forsikringsforretningen således frem, mens investeringsdelen af koncernresultatet styrtdykkede.
Topdanmarks Combined Ratio (den del af præmiebetalingen, som går til forsikringsudbetalinger og administration) er i 2008 reduceret fra 85,2 til 82,1. Det fortæller, at Topdanmark som forsikringsselskab er blevet bedre til at tjene penge i 2008.
Det er naturligvis negativt, at investeringsafkastet i de første tre kvartaler af 2008 har været 1,4 mia. kr. lavere end forudsat. Men det er ikke et specielt Topdanmark problem, men et generelt problem i hele finanssektoren, som allerede er indregnet i kursen. Og det er et stykke hen af vejen et midlertidigt tab, da en del af kurserne på værdipapirer må betragtes som urealistisk lave, eftersom der p.t. ikke er noget marked for dem. Det er også interessant, at en del af værdipapirerne allerede er nedskrevet til nul og derfor kun rummer et stigningspotentiale.
Topdanmarks forventninger til 2009 er et resultat på 1150 - 1250 mio. kr. efter skat, og selvom dette tal er forbundet med en væsentlig usikkerhed, betyder en stærk forsikringsdrift og væsentlige nedskrivninger i værdipapirerne dog, at 2009 med stor sandsynlighed bliver et markant bedre år for Topdanmark end 2008. På den baggrund anser vi den aktuelle aktiekurs for at være attraktiv.
Læs hele indlægget her http://www.erhvervsbladet.dk/boersnyt/dagens-aktietip-tirsdag-53