Hjælp til salg (Ikke internet)

Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Sponseret-indlæg — Tue, 05 Sep 2017 11:12:35 GMT

Har du brug for hjælp til værdiansættelse? Så tilbyder Saxis i samarbejde med dygtige virksomhedsmæglere udarbejdelse af værdiansættelse.

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Sun, 06 Dec 2015 11:08:17 GMT

Argh ;-)

Så hvis min vækst er 3,8% i terminalåret, skal det fratrækkes, når TV beregnes?

Og hvad vil det egentlig sige, hvis en WACC er mindre end salgsvæksten? Så får man en negativ markedsværdi? Hvad vil det betyde rent teoretisk?

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Fri, 04 Dec 2015 19:43:08 GMT

Argh ;-)

Så hvis min vækst er 3,8% i terminalåret, skal det fratrækkes, når TV beregnes?

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Jesper_nl — Fri, 04 Dec 2015 14:08:40 GMT

sunelarsen02:

Nej, det har du ret i....

Det giver ikke terminalen.

Jamen, nu passer det også med formlen.

De fratrukne 2,5 % er lig med den budgetterede vækst i DO for terminalperioden.

Denne skal fratrækkes WACC når TV beregnes.

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Fri, 04 Dec 2015 14:04:33 GMT

Nej, det har du ret i....

Det giver ikke terminalen.

Der er lige et bedre billede her:

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Jesper_nl — Fri, 04 Dec 2015 11:16:05 GMT

sunelarsen02:

311.451 er det sidste frie cash flow (FCF)

Men de 0,025 er jo de resterende op til 1? Kan det have noget at gøre?

Det er ikke FCF, men driftsoverskud efter skat (DO)

Jeg kan ikke se det på billedet men hvis du ganger DO i år 2016E med 102,5 % får du så ikke DO i Terminalåret? Det formoder jeg er tilfældet!

Og når du beregner DCF-model ud fra "Enterprise Value - metoden" skal du korrigere for i WACC for den fremtidige vækst når du beregner nutidsværdi af Terminal. Og det er de 2,5 % der fratrækkes fra WACC på 7,5 %

I øvrigt 0,025 tillagt 0,075 giver kun 0,1, så nej det er helt sikkert ikke forklaringen!

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Fri, 04 Dec 2015 08:30:25 GMT

Nej okay.

Nej, der står intet om væksten i terminalperioden, hvad jeg lige kan se.

Der står bare, at TV (terminalværdien) beregnes som 311.451 / (0,075-0,025) = 6.229.029

Hvor:

311.451 er det sidste frie cash flow (FCF)

Men de 0,025 er jo de resterende op til 1? Kan det have noget at gøre?

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Jesper_nl — Fri, 04 Dec 2015 08:23:02 GMT

sunelarsen02:

Jeg ved ikke, om du kan se det på billedet, men diskonteringsfaktoren på 1,075 bliver fratrukket 0,025 og bliver derefter ganget med den sidste FCF. Hvorfor fratrækker man lige præcis med 0,025? Ved du det?

Nu kan jeg ikke lige se det på billederne.

Men jeg formoder at det der fratrækkes er den forventede/budgetterede vækstrate. Og den fratrækkes ikke diskonteringsfaktoren men din beregnede WACC.

Kan du ikke i det beregnede eksempel du viser finde en forudsætning på væksten i terminalperioden?

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Fri, 04 Dec 2015 07:04:34 GMT

Hej Jesper!

Tusind tak for din hjælp.

Den beregning har drillet mig så meget...

Jeg ved ikke, om du kan se det på billedet, men diskonteringsfaktoren på 1,075 bliver fratrukket 0,025 og bliver derefter ganget med den sidste FCF. Hvorfor fratrækker man lige præcis med 0,025? Ved du det?

Og på følgende billede har man i bogen beregnet med markedsværdi af egenkapitalen på kr. 3.150.600 i 2007 og en markedsværdi af NFO på kr. 1.630.974. Disse tal kan jeg simpelthen heller ikke finde frem til? Ved du hvordan de er blevet beregnet?

På forhånd tak,

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Thu, 03 Dec 2015 15:53:44 GMT

Det er simpelthen, så fornemt Martin! Du har lige reddet min dag. Den beregning har drillet mig så meget...

Jeg ved ikke, om du kan se det på billedet, men diskonteringsfaktoren på 1,075 bliver fratrukket 0,025 og bliver derefter ganget med den sidste FCF. Hvorfor fratrækker man lige præcis med 0,025? Ved du det?

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Jesper_nl — Thu, 03 Dec 2015 15:40:54 GMT

sunelarsen02:

Siger din lærebog, at man skal beregne diskonteringsfaktoren for terminalåret?

Jeg havde bogen "financial statement analysis" som pensum og den tolker DCF-ligningen efter samme princip som Ole Sørensens bog, altså du anvender sidste budgetårs diskonteringsfaktor som grundlag og beregner ikke en ny for terminalåret.

Om denne tolkning er rigtig eller forkert vil jeg på ingen måde kloge mig på, men om ikke andet så kan du måske anvende denne bog som kilde ligeledes! Om ikke andet så bliver det jo svære for censor at modargumentere 2 uafhængige bøger frem for 1.

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Thu, 03 Dec 2015 15:22:49 GMT

Martin, du er en SKAAAAT! :D

Tusind tusind tak!!!

Siger din lærebog, at man skal beregne diskonteringsfaktoren for terminalåret?

Den bog jeg bruger (Ole Sørensens, 4. udgave) er simpelthen så ringe! Der står nemlig ikke noget om det. Det eneste som jeg kan se, jf. billedet, er, at diskonteringsfaktoren slutter det sidste budgetår.

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Martin — Thu, 03 Dec 2015 14:57:10 GMT

Det lugter lidt af en fejl i bogen.

Med en WACC på 7,5 og en budgetperiode på 5 år, skal tilbagediskonteringsfaktoren for terminalperioden være 1,543 (1,075^6).
I stedet er der regnet med tilbagediskonteringsfaktoren for det femte budgetår, som er 1,436. På denne måde kommer man frem til 4.338.884 kr. (6.229.029 / 1,436).

Dette er dog en fejl, med mindre der er forskellige tilgange til tilbagediskonteringsfaktoren for en terminalperiode.
Den korrekte tilbagediskonteringsfaktor for terminalperioden mener jeg er 1,543 (1,075^6), og herefter giver PV for TV 4.036.171 kr. - men dette står helt sikkert i din lærebog, så jeg ville læne mig op ad hvad der står i din lærebog, og ikke hvad der stod i min.

Kan svaret bruges?

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

sunelarsen02 — Thu, 03 Dec 2015 14:33:42 GMT

Jeg har lige taget et billede. Her der er budgetperioden på 5 år.

Mit problem er, at jeg ikke ved, hvordan man er kommet frem til de 4.338.884,20

Svar: Beregning af værdiansættelse (DCF-modellen)

Martin — Thu, 03 Dec 2015 14:17:07 GMT

Hvor lang er din budgetperiode? (før du kommer til terminalværdien)