Business Angels

En business angels udvælgelseskriterier

2009-09-10T17:12:00Z

Nu er det tid til at blive konkret. I denne blog får du et indblik i mine personlige udvælgelseskriterier og de krav, som jeg selv stiller for at investere i en iværksættervirksomhed. Min investeringsbeslutning er en helhedsvurdering på baggrund af en lang række forskellige faktorer, der alle har indflydelse på iværksættervirksomhedens risiko, afkast og vækstmuligheder.

Mennesker

Det handler om mennesker, som skaber værdi for hinanden. Personerne i iværksættervirksomheden er derfor helt afgørende for virksomhedens succes. Jeg ser gerne, at en iværksætter har:

· Stort personligt drive

· Solide familiemæssige forhold

· Visionær tankegang

· Professionel erfaring

· De rette kompetencer

· En konstruktiv attitude

· Er inspirerende og rar at være sammen med

Desuden foretrækker jeg iværksættervirksomheder med to eller flere iværksættere, som kan motivere hinanden og sammen holde kedlerne i kog.

Forretningsmodellen

En dygtig iværksætter opbygger sin forretningsmodel med så få ubekendte faktorer som muligt. Er produktet nyt (det er én ubekendt faktor), skal markedet være kendt. Risikoen stiger voldsomt med to ubekendte faktorer (for eksempel et nyt produkt på et nyt marked). Andre ting at se efter er:

· Skaber forretningsmodellen reel værdi for kunderne?

· Er forretningsmodellen skalerbar og er det muligt at løfte omsætningen markant, uden at omkostningerne vokser proportionalt?

· Simple men geniale forretningsmodeller foretrækkes

Economic Moat

Harley Davidson har et stærkt Economic Moat. Uanset hvor mange penge kineserne bruger på at kopiere en Harley Davidson, så bliver det aldrig en rigtig Harley. Et stærkt Economic Moat graver voldgrave omkring din virksomhed og sikrer, at konkurrenterne holdes på passende afstand. Det var Warren Buffet, som opfandt begrebet ”økonomiske voldgrave” i sine tidlige år som chef for Birkshire Hathaway.

· Har virksomheden eller virksomhedens produkter et stærkt ”Economic Moat”, som sikrer unikke konkurrencemæssige fordele?

Markedet

Et dybdegående kendskab til markedet er nødvendigt for at kunne sælge produkterne og ikke mindst sælge produkterne til den rette pris.

· Er markedet stort og attraktivt?

· Kendes markedsmekanismerne, som regulerer markedet?

· Er markedet effektivt?

Produktet

Den succesfulde iværksættervirksomhed har et unikt produkt eller service at tilbyde. Det behøver ikke nødvendigvis at være det eneste produkt af sin slags på markedet, men det skal besidde kendetegn og egenskaber, som gør produktet unikt. Det kan for eksempel være det billigste produkt på markedet, det bedste, det flotteste eller måske det produkt som grundet lav vægt kan sendes billigst til kunderne.

Patenter

I Skandinavien er vi meget opmærksomme på at sikre vores produkter eller teknologi gennem patenter, men husk også at tegne en forsikring, som dækker eventuelle juridiske omkostninger i forbindelse med patent slagsmål. Det er dyrt at sende et hold jurister til Kina.

· Har virksomheden ansøgt og opnået patent på produkterne eller teknologien?

· Hvor stærkt er patentet, og hvad er risikoen for, at patentet kan omgås ved enkelte ændringer af design eller funktion?

Katalysatorer

Jeg foretrækker at se konstant fremdrift i iværksættervirksomheden. Vis mig, at der en ”momentum” i produktudviklingen eller i salget. Intet er mere dræbende for en iværksættervirksomhed end stilstand.

· Hvilke katalysatorer kan skabe fremdrift i iværksættervirksomheden?

· Vokser virksomheden tilstrækkeligt? Hvis ikke, skal det undersøges, om den manglende vækst kan skabes med et kapitalindskud, eller om der er tale om et fundamentalt problem med forretningsmodellen eller markedsbehovet.

Aktiver og passiver

Skandalen omkring IT Factory har lært os, at vi skal være ekstra opmærksomme på balancearket og eventuelle forpligtelser, iværksættervirksomheden måtte have indgået. En grundig due dilligense er påkrævet.

· Hvilke aktier råder virksomheden over, og hvilke passiver forpligter virksomheden?

· Er der indgået aftale om en kreditramme gennem en bank?

· Er der likvider at arbejde for?

· Er der leasing forpligtelser?

· Er der forpligtelser, som ikke er bogført?

Show me the deal

Mange iværksættere glemmer eller undlader at skitsere, hvilken handel de tilbyder investor. Denne del af forretningsplanen er ligeså vigtig som alt andet. Det er her investor skal ”tændes” ved at øjne hvilken god handel han kan gøre.

· Hvilken handel tilbydes investor?

· Hvordan er den øvrige ejerstruktur?

· Hvilke krav stilles til investor?

Exit

Det er ved exit, at investor får sine penge igen – og helst rigtig mange gange.

· Hvilke exit muligheder giver forretningsmodellen?

· Hvad er det forventede afkast på investeringen?

Det var hermed den checkliste, som jeg bruger for at vurdere potentialet i de mange flotte forretningsplaner, som jeg modtager. Hvis din forretningsplan berører og afdækker ovenstående og i øvrigt er uden stavefejl, komplet og fyldestgørende, så er vi allerede godt på vej til at skabe værdi for hinanden.

Morten

Find en business angel

2009-09-06T08:57:00Z

Du har udarbejdet en god forretningsplan og nu parat til at kontakte en business angel for at opnå kapitalindskuddet, som kan skabe stor værdi for din virksomhed og aktionærerne. Men hvor finder du en business angel, som kan bidrage med erfaring såvel som kapital?

Du kender sikkert allerede (af navn i det mindste) de erfarne erhvervsfolk, der har skabt store værdier i din branche. Er nogen af dem gået på pension og kunne tænkes at ville agere business angel eller mentor for dig?

Findes der business angels i din omgangskreds? De kender måske ikke din branche, men de kender dig og ved, at du er ambitiøs og kompetent.

Business angels karikaturen

En anden mulighed er http://www.dvca.dk/sw7612.asp, der indeholder en liste over business angels organiseret under DVCA (Danish Venture Capital and Private Equity Association). Brug lidt tid på at google hver enkelt med henblik på at finde frem til den eller de angels, som passer bedst til din virksomhed. Vælg gerne flere potentielle angels på listen og kontakt dem alle. Eller endnu bedre, opsøg muligheden for at præsentere din virksomhed for alle business angels samlet, når BA Øresund, BA Copenhagen eller for eksempel REBAN Syd mødes næste gang.

Der findes desuden en hel del regionale sammenslutninger, investeringsselskaber og vækstmiljøer, som du kan afsøge for at finde den eller de angels, der kan skabe størst værdi for dig.

Et par gode råd at huske på i din søgning er:

· Business angel skal være motiveret af din virksomhed. Motivationen kan være økonomisk, filantropisk eller blot lysten for business angel til at involvere sig.

· Motivationen skal holde i mange år. Holder motivationen ikke, bliver din angel til en business devil.

· Business angels er ofte business angels i fritiden – giv os lidt tid til at besvare henvendelser.

· Det er vores egne sparepenge, vi stiller til rådighed.

Business angels er altid interesseret i at modtage potentielt værdiskabende henvendelser fra vækstvirksomheder. Spørg bare!

Morten

Forøg værdien af din virksomhed

2009-09-05T10:15:00Z

Grundig forberedelse vil have stor indflydelse på værdien af din virksomhed. I denne blog vil jeg kort give dig råd til, hvordan du optimerer værdien af din iværksættervirksomhed, og hvordan du forbereder dig til mødet med en business angel, når kapitalindskuddet skal på plads. Jeg skriver med en typisk iværksættervirksomhed i tankerne. Er din virksomhed større, ældre eller mere kompleks i opbygningen, så forvent, at salgsmodningen er tilsvarende krævende. Kontakt mig gerne for en drøftelse vedrørende salgsmodning af ældre og større virksomheder.

At opnå den optimale værdiansættelse handler ikke om at fifle med regnskabstallene, men tværtimod om at skabe størst mulig gennemsigtighed og overblik, så din business angel kan se de sande værdier og det store potentiale, som din virksomhed sikkert ligger inde med.

Forretningsplanen er fluepapiret

Forretningsplanen skal, udover det basale som at bygge på en god strategi, være uden stavefejl, komplet og fyldestgørende og indeholde en rød tråd, som tager læseren ved hånden og guider ham gennem planen fra start til slut. Dette opnår du kun ved at nedfælde alle de flyvske tanker på A4 og derefter omformulere dem til operationel praksis, der munder ud i handlingsplaner, som efterfølgende - ud fra estimater - kan omregnes til profitabel drift.

Trin for trin

1. Gør dig klart, hvad du ønsker at opnå med forretningsplanen

2. Lav en plan, som beskriver, hvordan din virksomhed ser ud netop nu

3. Beskriv, hvad det ønskede kapitalindskud kan gøre for din virksomhed, og hvordan kapitalindskuddet øger værdien af din virksomhed.

4. Husk, at en business angel ikke indskyder penge for at betale gammel gæld, men for at købe ny vækst.

Eksempel 1

Du skal med stor sandsynlighed vise, hvordan et kapitalindskud på for eksempel 3 millioner kroner kan gøre det muligt for dig at købe en ny maskine til produktionen, som kan producere billigere og bedre end den gamle. Dermed opnår du måske en besparelse i produktionsomkostningerne på 44 %, hvilket direkte påvirker dækningsbidraget med 21 %. Denne handling er værdiskabende, og enhver business angel forstår denne kontante form for argumentation.

Eksempel 2

Skal du i stedet bruge kapitalindskuddet til at gennemføre en AdWords-kampagne for at tiltrække kunder, så beskriv og demonstrer for investor, hvordan de 3 millioner giver dig forventeligt 9 millioner clicks på portalen, og hvordan du med den forventede conversion rate dermed opnår 90.000 nye kunder, som hver har en værdi for virksomheden på 304 kroner. Så kan investor regne sig frem til en meromsætning på mere end 27 millioner, hvilket igen illustrerer en værdiskabende handling for et indskud på 3 millioner.

OK, de to eksempler oven for er selvfølgelig tænkte, men pointen bør fremgå klart. Forbered dit materiale, så det er tydeligt for en business angel, hvordan du vil bruge kapitalindskuddet, og hvordan 1 krone kan blive til 30 kroner. Det lyder meget enkelt, og det er det faktisk også. Men det fordrer, at din forretningsplan er knaldhamrende god, gennemskuelig og tillidsvækkende.

Show me the deal

Husk at beskrive, hvor stor en ejerandel du ønsker at tilbyde til gengæld for kapitalindskuddet. Underbyg det gerne med din estimerede værdi af virksomheden, både nu og efter indskuddet.

Forventninger til afkast

Alle business angels har forskellige forventninger til afkast. En god grundregel er, at man skal kunne se mulighed for, at investeringen 30-50 dobles inden for 3-7 år (det er mine krav som investor).

Holder undervognen?

Det er ikke en god løsning at putte en Ferrari motor i en Toyota Yaris. Undervognen holder ikke til de ekstra kræfter. Ligeså dumt er det at investere 3 millioner i en virksomhed, som ikke har det fornødne potentiale til at nå en stor omsætning. Din forretningsmodel skal selvfølgelig give mening.

Det handler om at skabe værdi

Med en forretningsplan i hånden, som på en tillidsvækkende måde formår at vise, hvordan et kapitalindskud skaber værdi for virksomheden og dermed aktionærerne, vil du ikke have problemer med at tiltrække investorer.

Du er nu klar til at kontakte en business angel – rigtig god fornøjelse.

Morten

Hvad kan en business angel gøre for dig, og hvorfor er det værd at overveje at få eksterne ressourcer med på holdet?

2009-08-16T08:18:00Z

Du har udtænkt en unik forretningsidé. Ambitionerne er store. Men du har nogle spørgsmål og kunne egentlig godt bruge noget sparring omkring udviklingen af virksomheden. Du mangler måske også pengene, der skal gøre idéen til virkelighed?

I mit andet indlæg her på bloggen opsummerede jeg de 6 vigtigste kilder til finansiering af din iværksættervirksomhed. Det kommer nok ikke bag på nogen, at jeg sværger til samarbejdet mellem iværksættere og business angels. Det er dette samarbejde, som jeg bruger mine vågne timer på, og som jeg vil fortælle dig om nu.

Det unikke samspil mellem en iværksætter og en business angel i iværksættervirksomhedens tidligste faser kan skabe stor værdi for alle involverede parter. Ikke bare økonomisk værdi, men i høj grad også værdi på den menneskelige konto. Tilfredsstillelse, udfordring og anerkendelse. Det er utroligt sjovt og givende at samarbejde med mennesker, der også får et kick ud af at være med til noget stort. Krøllede hoveder, særegne begavelser og skægge temperamenter, der matcher ens egen profil i et omfang, som du ikke finder magen til i andre sammenhænge. Pointen er selve processen og fællesskabet mellem iværksætteren og business angel’en.

Hvis din forretningsplan slipper gennem nåleøjet hos en business angel, får du både adgang til kapital og til ekstremt kompetent rådgivning fra en initiativrig og engageret investor, der kan tilføre din virksomhed viden og erfaring, visionær tænkning, personlig goodwill og et omfattende netværk.

Som i ethvert andet parløb opnår du kun denne kosmiske orgasme, hvis du og din business angel matcher hinanden fra starten. Jeres forventninger skal være afstemt. Det er derfor vigtigt, at du ikke blot vælger din business angel ud fra tykkelsen på tegnebogen, men også ser på personligheden og de kompetencer, som han/hun kan bringe til bordet. Undersøg og spørg ind til emner som:

· Motivation

· Tidshorisont

· Forventninger til virksomhedens vækst

· Konkrete kompetencer inden for iværksættervirksomhedens branche

· Netværk

· Forventet tidsforbrug

· Exit strategi

Det er en hård og indimellem sur tjans at være iværksætter. Alle odds er imod dig (det passer nu ikke, men sådan kan det føles). Når kæresten, konen, manden eller præsten ikke længere forstår dig, er en business angel måske den rette person at henvende sig til. Den rette business angel vil kunne lette byrden og bidrage aktivt til projektet.

Det er jo egentlig meget enkelt – det handler om at skabe værdi!

Mvh

Morten

Findes der risikovillig kapital i Danmark?

2009-08-11T20:31:00Z

Valget af finansieringskilde vil påvirke din virksomheds vækstmuligheder i negativ eller positiv retning. Som iværksætter på jagt efter risikovillig kapital bør du undersøge markedet grundigt. Du får her en kort opsummering af finansieringskilderne sensommeren 2009.

FFF (Family, Friends and Fools)

De fleste iværksættere starter jagten på kapital hos familie og venner. Ofte sikrer denne kapital, at selskabet kan stiftes, og at du kan få trykt de første brochurer og visitkort. Medmindre du tilhører den ene procent af Danmarks privilegerede befolkning med uanede midler, vil du dog hurtigt få behov for at søge yderligere kapital, og for første gang vil du opleve, at din idé nu skal ’pitches’ til eksterne investorer.

Den lokale bank

Naturligt nok er dit næste stop den gode gamle, lokale bank. Dén bank, som du har brugt siden konfirmationen, hvor du fik et stereoanlæg og 5.980 kr. Men der er sket rigtig meget siden. Den ellers så flinke Lissy bag skranken har fået udstukket nye retningslinjer, der kort sagt går ud på, at pengekassen er lukket. Men du får sikkert tilbudt en kop kaffe og et gratis check af din pensionsordning!

Innovationsmiljøer

Hvis din virksomhed er højteknologisk og videnbaseret, kan du med fordel gøre næste stop hos innovationsmiljøerne. De er ofte placeret i umiddelbar nærhed af læreanstalter og forskningsinstitutioner, hvilket skaber en spændende og innovativ atmosfære. Kommer du gennem nåleøjet her, kan du forvente investering op til 4 millioner kroner, som typisk er opdelt i følgende tre faser: 1) forundersøgelsesmidler, 2) primær projektkapital og 3) sekundær projektkapital. Innovationsmiljøerne er helt eller delvist finansieret af Staten, hvilket sikrer en konstant tilgang af frisk kapital til nye innovative virksomheder. Læs mere om innovationsmiljøerne på www.forskerparkforeningen.dk.

Business angels

Nu begynder det at blive sjovt! Business angels er formuende private investorer, som stiller erfaring, kapital og netværk til rådighed mod at få en ejerandel i din virksomhed. Der findes i Danmark et stort antal business angels, der alle har hver deres unikke baggrund. Dette kombineret med det faktum, at mange business angels selv har været iværksættere, gør netop denne kilde til finansiering meget attraktiv. Det er ikke uden grund, at man kalder business angel-investeringer for ’kloge penge’. Business angels investerer typisk fra 0,5 mio. til 10 mio. i en virksomhed. For en komplet liste over business angels organiseret under Danish Venture Capital and Private Equity Association (DVCA) følg linket her http://www.dvca.dk/sw7612.asp.

Ventureselskaber

Meget er sagt og skrevet om ventureselskaber og fonde. Blandt andet har tidligere statsminister Poul Nyrup Rasmussen i den offentlige debat kaldt ventureselskaberne og deres indvirkning på samfundet for ’skadelig og gældssættende’. Ventureselskaber og fonde er klassens ’tunge drenge’. De vil kunne tilføre din virksomhed kapital og kompetencer, som ingen anden spiller på det danske marked, men kommer først på banen, når virksomheden er ført succesfyldt gennem de første risikofyldte faser.

Vækstfonden

Endelig vil jeg for god ordens skyld nævne Vækstfonden, som tilbyder en del forskellige, udmærkede finansieringsprogrammer for iværksættere. Vækstfonden er en statslig investeringsfond, der investerer med egenkapital eller lån i partnerskab med private investorer og finansierer med kautioner i samarbejde med danske pengeinstitutter. Læs mere om Vækstfondens finansieringsmuligheder på www.vaekstfonden.dk.

Findes der risikovillig kapital i Danmark? Svaret er helt klart ja, men der er ingen tvivl om, at valget af finansieringskilde vil påvirke din virksomheds vækstmuligheder. Du skal ikke lade dig begrænse eller indhylle i tågede regelsæt og fedtede formularer. Du er førstevælger og skal leve med konsekvenserne af dit valg, så find ud af hvem du ønsker på dit hold, hvad enten det er en ansat ved en statslig investeringsfond eller en business angel, der på godt og ondt selv har oplevet dét at være iværksætter på krop, sjæl og tegnebog.

Mit råd til dig er - vær innovativ og gå efter at opnå finansiering med ’kloge penge’. Når alt kommer til alt, så handler det om mennesker, der skaber værdi for hinanden.

Mvh

Morten

Mangler virksomheden penge og ressourcer, så kontakt en Business Angel

2009-08-06T13:19:00Z

Den kæphøje og enfoldige overskrift rummer mere end et gran sandhed. Hvis en iværksættervirksomhed mangler penge og ressourcer, kan man ofte med fordel kontakte en Business Angel. Men er det også den bedste løsning for din virksomhed? Hvad kan du i givet fald forvente af en Business Angel? Og hvad forventer en Business Angel af dig og investeringen i din virksomhed? Hvor stor er en mindre ejerandel og hvad er prisen?

Under emnet ”Business Angel” vil jeg her på bloggen give dig nyttige tips til, hvordan du får et samarbejde i gang med en Business Angel. Du vil også kunne bruge bloggen til at identificere om en Business Angel vil kunne skabe værdi for netop din virksomhed ved at indskyde kapital og/eller ressourcer.

Du vil de næste uger kunne læse om:

· Hvad en Business Angel kan gøre for dig, og hvorfor det er værd at overveje at få eksterne ressourcer med på holdet

· Hvordan du optimerer værdien af din virksomhed og gør dig klar til at opsøge en Business Angel

· Hvordan du skaber kontakt til en Business Angel

· Hvordan processen forløber, når der er skabt kontakt til en Business Angel

Jeg vil desuden give dig et unikt indblik i mine personlige udvælgelseskriterier og de krav, som jeg selv stiller for at gå ind i et projekt.

Endelig har jeg planlagt et indlæg om det såkaldte Economic Moat, hvilket er den faktor, som jeg anser for den vigtigste i en virksomheds succes. Har din virksomhed et stærkt Economic Moat, kan du allerede nu melde dig ind i millionærernes klub. Savner din virksomhed derimod et Economic Moat, så kan du med fordel forsøge at fremdyrke det - NU.

Vi er her for at kommunikere, så lad mig høre, hvilke emner du gerne ser belyst og hvilke spørgsmål, som du kunne tænke dig at få besvaret.

Tiden er kostbar. Jeg vil derfor bestræbe mig på at holde alle indlæg korte og præcise med mit mantra for øje ”det handler om at skabe værdi”.

Rigtig god læselyst!

Morten